申港证券:给予广和通买入评级
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申港证券股份有限公司曹旭特,张建宇近期对广和通进行研究并发布了研究报告《广和通半年报点评:Q2业绩高速增长 盈利能力持续提升》,本报告对广和通给出买入评级,当前股价为22.24元。
广和通(300638)
事件描述:
公司发布2023年半年度业绩报告:2023年H1,公司实现营业收入38.65亿元,同比增长59.87%;归母净利润为3.03亿元,同比增长48.53%;归母扣非净利润为2.84亿元,同比增长44.69%;基本每股收益为0.4元。
事件点评:
公司中报业绩符合我们之前的预期,营收和净利润保持快速增长,主要是由于锐凌无线并表及公司在车载前装、FWA等行业拓展良好。
毛利率:2023年H1公司毛利率为22.14%,同比提升0.75个百分点。单季度来看,2023Q2公司毛利率为23.26%,环比提升2.38个百分点。
净利率:2023年H1,公司净利率为7.83%,同比下降0.6个百分点。
公司持续加强研发投入和产品布局。2023年H1公司研发人员占比达到60%以上,研发骨干大多具有多年的行业研发经验,研发费用率为9.33%。公司除了在技术和产品上不断创新,研发流程方面也得到提升。
锐凌无线已全部并表,经营情况改善,有望实现车载业务海内外协同发展。
公司通过子公司锐凌无线收购Sierra的车载前装模块业务,Sierra在车载模组领域已经积累了多年的行业经验,市场占有率保持在较高的水平。目前锐凌无线已全部纳入公司报表合并范围,上半年实现营收11.2亿元,净利润为1.1亿元,净利润率达到9.8%。
公司子公司广通远驰,专注于国内车载模组市场。广通远驰基于MT2735平台推出的首个5G模组AN768已在国内某新能源品牌正式量产交付,成为全球首款量产的基于MT27355G平台的车规模组。
我们认为海内外车载模组业务在客户资源、技术优势和原材料采购上高度互补,双方融合将持续创造出显著的协同效应。
投资建议:
我们预计公司2023-2025年的营业收入分别为90.1亿元、103.6亿元、124.3亿元,归母净利润为6亿元、6.9亿元、7.69亿元,对应PE为28.26、24.6、22.06。维持“买入”评级。
风险提示:
行业竞争加剧导致公司毛利率受损;下游行业渗透率不及预期影响公司业务的增速;海外宏观衰退导致业务增长不及预期。
证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算,天风证券唐海清研究员团队对该股研究较为深入,近三年预测准确度均值为73.01%,其预测2023年度归属净利润为盈利6亿,根据现价换算的预测PE为29.05。
最新盈利预测明细如下:
该股最近90天内共有21家机构给出评级,买入评级18家,增持评级3家;过去90天内机构目标均价为25.84。
关键词:
2023-08-08 22:00:35
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